富驿:台灣上市第一家

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島内本錢市场，将成為下一個融资價值“凹地”

■ 文 / 魏薇

登岸台灣本錢市场，對付侯尊中而言，是不测，更是欣喜。侯尊中是中联本錢董事长，该团體旗下辦理的中联置业基金一期基金所投资富驿旅店团體(股票代码“KY富驿”)已于2010年1月14日正式在台灣兴柜市场挂牌，他向《司理人》流露，本年5月起将正式起头召募资金数万万美元，而台灣市场的高市盈率，對付这家定位中真個连锁時尚商务旅店意义不凡，丰富的本錢将使侯尊中离业内第一的空想更近一步，最少在2010年内，富驿有气力脱手并购10家单體旅店，加速圈地步调。

發明台灣利好

在台上市前，侯尊中和中联的几位董事為了选择符合的上市地址颇费了一番周折。

2005年，包含侯和新加坡都丽华旅店团體在内的三位中联大股东，将召募到的第一期基金1亿美元投资建立大陆第一個時尚商务连锁旅店富驿，2006年在北京中關村开设第一家旅店，截止2009年年底，已在北京、上海、姑苏、石家庄布下6家连锁旅店。原规划在新加坡上市，2008年头已签下一家承销商，但是，董事层發明，新加坡的本錢市场其实不如看上去那末夸姣，侯尊中奉告記者，“新加坡的市盈率很低，活动性很差，并且是愈来愈差，08年下半年咱们决议抛却。”

那末究竟是在纳斯达克仍是香港上市？侯尊中果断，中國觀点的连锁旅原木地板,店，在纳斯达克已不克不及等闲感动投资者的芳心。而2008年香港股市的市盈率则广泛不跨越20倍，亦非抱负之选。

凑巧在2008年末，两岸瓜葛好转，台灣首度對外开放島内本錢市场，吸引包含陆资在内的島外企业融资。侯尊中欣喜地發明：台灣股市的市盈率一向在涨，遊览饭馆业的PE倍数可达40倍，除大陆创业板，堪比纳斯达克，立即决议在台上市。另外一個吸引他的是，台灣的市场容量不亚于香港，“但上市用度比香港廉價，香港可能要1000万港币，台灣全数融资本錢不到100万美元。”

“大陆”、“连锁”觀点受热捧

2010年1月，包含富驿在内的首批12家島外企业正式在台挂牌。富驿的注册地在开曼群島，谋划主體在大陆，雷同富驿的“大陆觀点”在12家首批挂牌企业中盘踞一半以上。

“你的故事和增加率必需获得投资者的追捧，才有好的融资能力。”侯尊中奉告《司理人》，台灣本錢市场的旅店均為单體旅店，富驿上柜后，成為唯一一家同時具备“大陆”和“连锁”两個觀点的旅店，2009年富驿的业务额靠近1亿美元，单店业务额远高于如家、7天等经济型连锁旅店，估计本年连锁旅店的数目将到达16家，增加率100%。

从19岁起头在美國开辦電脑公司及世界商讯媒體团體的履历奉告侯尊中：怪异的贸易模式和庞大的市场空間象征着强劲的融资能力。

記者向业内助士领會到，如家、7天等经济型连锁旅店的净利润一度到达过20%以上，如今则回落至不到10%，这個市场竞争者浩繁，已略嫌拥堵，低價和一步步推高的物业本錢是损耗利润的两大诱因。究竟上，经济型连锁旅店已从“蓝海”转向“红海”。

在侯尊中看来，2005年中档消费人群到达5.2亿，中國最大的消费劲量已从传统金字塔底部转向“卵形”社會，而與美國成熟的旅店行业各星级旅店散布比例比拟，全部市场中没有一家大型的中端连锁旅店品牌，大陆中端旅店市场存在着庞大的潜力和成长空間。

恍如是為了验证本身的见解，侯尊中一反投资者不“插足”详细运营的老例，亲三峽當舖,身担當富驿董事长兼CEO，操刀旅店设计、房間举措措施等细节。高质量的洁具、床品，32寸液晶電视、音响，全套辦公举措措施，客人俨然置身于一個“菁华版”五星级旅店，享受需要的恬静和豪华。而代價却只是三星级—这也恰是富驿吸引中端商务人士的焦点贸易模式。侯尊中信赖，最少在今朝，还没看到富驿的敌手。

将来几年侯尊中的规划是，“依照商圈计较，北、上、广等一線都會每一個都會开5間，每一個省城都會2間。”近来3～5年内富驿事迹将成倍增加，业内助士估算，其均匀净利润可达15%～20%。“这個故事已够标致，留给投资者的想象空間庞大。”

如安在台上市

虽然陆资觀点在台易患投资者欢心，但上市的请求很是严酷。

富驿所上的兴柜市场，属于三板市场，買賣方法為逐笔拉拢制，至關于美國的OTCBB、英國的OFEX。据领會，台灣有3类股票買賣市场：上市、上柜、兴柜，“上市”也称集中市场，對上市公司请求严酷，是台灣最首要的股票買賣场合。上柜则是证券商柜台買賣的市场，也称店头市场。兴柜则是未上市(柜)股票買賣市场。

企业在台上市，必需先在兴柜市场挂牌買賣。侯尊中暗示，兴柜市场至美白牙膏推薦,關于大陆的三板市场+教导期，在兴柜市场買賣6個月后，若是合适证券市场相干规范及运作，才具备申请上柜或上市的资历。

與纳斯达克、香港机构投资者占大头分歧的是，台灣股票市场主如果散户買賣，是以，台灣市场為庇护散户，谨真人百家樂,防上市公司把持股價。提交上市申请的材猜中，必要大股东作出一系列不把持股價的包管，此中比力特别的是需包管不回购，别的，大股东还需向柜台買賣交易中間供给九族族谱，兄弟姐妹、从兄弟乃至连朋侪都要写上，杜绝经由过程亲戚朋侪買入賣出把持股價。

严酷杜绝股價大起大落，不容许企业有不肯定的举动，是台灣市场的另外一個特色。侯尊中流露，一旦上市，企业不克不及利用期权，他坦言，这對付富驿的并购扩大是一個新的挑战，不少投资公司并购企业時签订對赌协定，常常以期权作為许诺，但在台灣上市后，不克不及利用期权做东西，使得富驿每次并购都必需依照现实產生金额增發股票，“咱们的弹性會变小。”

据领會，台灣對陆资企业上市没有行业限定，但请求陆资占企业总本錢的比率在30%如下，侯尊中认為，“跟着两岸经贸情势好转，估量本年将开放到50%。”今朝在台上市的企业现实上仍以在大陆谋划的外商為主，据悉，商务部本年可能点窜10号文，鼓动勉励企业海外上市，台灣也许将成為企业融资的一個新渠道。